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企业垂直兼并的动机

2018年11月27日  深圳公司股权纠纷律师   http://www.szgqdpls.com/
  企业垂直兼并的动机
  1.弥补有限理性的不足。著名管理学家西蒙认为,人类天性的一个主要方面是有限理性,即人类只具有有限的能力去处理信息和决策。由于世界是复杂的和不确定的,所以,并非所有的不测事件都能被预期到。如果一个企业的主要投人品和产出品是依靠市场的途径来购买和销售,那么,企业不能完成预定交易的任何不确定性环境就可能出现,通过垂直兼并和在企业内建立投入产出的重要关系,该企业就能够获得一个在市场关系中极难得到的稳定且“柔性化”的交易方式,从而在一定程度上弥补了人类有限理性的不足。但另一方面,有限理性也限制了垂直兼并管理控制范围的边界。
  2.防止机会主义行为产生。新制度经济学派认为,在一个不确定性的市场交易中,机会主义行为也将提高企业之间的交易成本。如一个企业的投入品供给者可能会发现,通过误导投入品需求企业或显现给它(们)正确的但是不完全的信息,它可以获得的额外收益。如果投入品需求企业通过垂直兼并,将投入品供给者变成其内部化的企业成员,那么,该投入品需求企业就能确保投人品供给者的忠诚,并且有明确的可靠性,而这在整个市场关系中是不可能或无法完全做到的。
  3.避免讨价还价问题。即当每个垂直关联企业仅存在几个可供选择的供给者或销售者时,企业之间的讨价还价问题将会产生。如果一个垂直关联企业的投入品供给者或产出品销售者勒(卡)住该企业,那么,对该企业来讲,其将做的最有效的事情可能是自己开始生产投入品或销售产出品。垂直关联企业之间产生讨价还价问题的关键是资产的专用性。当资产专用性提高时,垂直兼并将变得更具有吸引力。另外,投入品供给或产出品销售产业越集中,讨价还价问题将变得更为严重,相应地,垂直相关企业之间的垂直兼并的可能性也应该越大。
  4.消除下游产业投入品选择中的扭曲现象。假如上游某一产业拥有下游产业投入品的市场势力,则该上游产业可能会通过提高其投入品的价格以获得更多的盈利,结果,拥有投入品市场势力的该上游产业就会刺激下游产业在它们技术允许的范围内通过投入品间的替代少使用该投入品。但如果拥有投入品市场势力的该上游产业前向兼并下游产业,那它可以通过作出建立在生产成本基础上的投入品决策,确保该产品被有效地作为下游产业的投入品使用。该兼并后的产业然后通过提高最终产品的价格来操纵整个垂直关联的市场势力。因此,投入品市场集中度越高,上游产业的市场势力也相应地越大,并且兼并下游产业和消除其投入品需求扭曲的刺激也就越强。这个现象在生产中间品的产业中应该是最普遍的。
  5.改善不完全市场信息的质量。如果投入品供给是不确定的,并且上游生产者拥有更多的有关投入品供给的信息,那么,下游生产者将有后向兼并上游生产者的刺激,以改善有关投入品市场信息的质量。另一方面,如果最终需求是不确定的,那么不确定的最终需求将会转变为不确定的投入品需求,因此,存在这样一种可能,即总投入品的生产和总诱致需求将是不同步的:或者投入品生产太多,在这种情况下,投入品将不得不降价销售或储藏为存货;或者投入品生产不足,这意味着投入品短缺和最终产品生产的瓶颈约束。这种投入品供给与需求之间同步性的潜在缺乏,给垂直相关企业创造了一个兼并的激励。
  6.便于实施有利可图的价格歧视策略。所谓价格歧视是指当同一企业出售完全同样的商品时,对不同的顾客开出不同的价格。实行这种价格歧视策略的一个必要条件是,具有高需求价格弹性的顾客或企业(被提供给低价格)不能够为转卖给低需求价格弹性的顾客或企业而购买。如果某个企业拥有最终产品的市场势力,那么,它可根据不同顾客的需求价格弹性,在不同类别的顾客中间实行歧视性的价格策略是最有利可图的。因此,这样的价格歧视策略实质上是一种市场势力的操纵,即它是对市场需求条件的反应,而不是对实际或潜在竞争者的反击。
  7.提高竞争对手的成本。企业垂直兼并的任一形式都意味着,如果某一潜在进入企业想要进入一对垂直相关产业(市场)中的任一家产业,那它将需要同时进入两个产业。这不仅提高了进入者投资的绝对规模,而且在资本市场上,由于不对称信息和机会主义交易成本的存在,资本市场将对新进入者,或寻求增加充足新资本的规模较小的企业索取相应的风险补偿金,因此,垂直兼并提高了企业竞争对手的成本。此外,控制某一高质 量主要投入品供给的某个垂直兼并企业,面对幸运不佳的竞争对手来讲,将取得更为有利的成本优势。如果投入品生产或上游产业与下游产业的生产或销售能力不是以同样的速度增长,那么快速增长产业中的企业可能发现垂直兼并是完全必要的。